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　　 期货日报

　　 作者：贾婷婷。

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　　 近期不同a股指数之间风格转换速度加快，前期持续调整的消费板块出现反弹，而周期性板块则出现回调迹象，两市成交量明显放大。资本方面，北行资本和杠杆资本都在持续流入a股。我们认为，上交所50指数自3月以来走弱，沪深500指数走强，下半年可能会有所变化，各指数的优劣势可以平衡。

　　 9月1日，非银行金融板块领涨，券商股强势上涨，食品、饮料、房地产板块也大幅上涨。权重股的强势上涨带动了上证50和沪深300的走强，而周期股和科技股的回调拖累了沪深500指数。近期，国家出台的双减政策、三胎政策、住房和城乡建设部等一系列政策，都表明要努力实现全民“住有所居”，从整体上降低人民生活成本，提供更好的生活保障，通过刺激消费增强经济发展动力。今年以来，由于周期股和科技股的持续走强，沪深500的表现一直优于其他两个指数。随着8月31日二季度业绩的披露，下半年经济下行压力加大，周期股上行空间相对有限，资金愿意获利回吐。沪深500指数短期上行动能减弱，市场风格将有所改变。

　　 8月31日，所有上市公司完成了第二季度业绩报告的披露。统计结果显示，二季度业绩增速相对平均，整体同比增速为37.97%，59.80%的企业实现正增长。

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　　 市值方面，2043家市值在50亿元以下的企业整体业绩增速达到387.77%，明显高于市值区间内其他上市企业；市值100亿-500亿元、3000亿-4000亿元的企业，实现了40%以上的同比利润增长率。

　　 从三大指数来看，中证500指数500只成份股整体实现了36.03%的同比增速，是三大指数中最高的。上证50指数成份股实现35.25%的同比增速，沪深300指数成份股实现29.40%的同比增速。

　　 从细分行业来看，第二季度周期性行业仍领先于其他行业。披露的数据显示，矿业、钢铁、有色、化工行业同比增速均在2倍以上。相反，一些前期受到大基金青睐的消费白马股，二季度表现低于预期。在科技板块，计算机表现的增速依然不佳，但通信和电子板块表现强劲。受猪肉价格下跌影响，农林牧渔业业绩同比大幅下降。

　　 在当前宏观环境下，股指整体上行仍然有限。2021年下半年市场焦点主要是美国是否会提前缩表以及未来加息的具体时机，期间全球资本市场波动加大。同时，后疫情时期，我国货币政策不会大幅放松，经济下行压力较大，股指上涨空间相对有限。技术上，上证50指数和沪深300指数需要连续调整后反弹，可以关注核心资产超卖后的机会。(作者：申银万国期货)