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　　 原标题：通过五大数据展望8月非农，美联储降码的必要条件是什么？

　　 在上周的杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)表示，美联储可能会在今年年底前每月减少1200亿美元的债券购买。尽管鲍威尔的讲线日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要明确显示，大多数美联储理事都赞成降低购债规模，但会议纪要和鲍威尔都没有提供任何关于降低购债规模的时间线索。

　　 在美联储关注的通胀和就业这两大问题中，鲍威尔承认通胀已经超过了美联储“进一步发展”的标准。截至7月，核心PCE的平均水平为2.6%，今年剩余5个月的平均水平可能超过3%。然而，在就业问题上，鲍威尔表示，要实现最大就业，仍有许多地方需要考虑。非农数据显示，在去年封锁造成的失业潮中，有近600万人未能重返工作岗位。

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　　 通过五大就业数据展望非农。

　　 就业市场继续繁荣，就业机会、失业申请、空缺职位和采购经理指数都有所改善或稳定在健康的市场水平。6、7月非农就业人口平均为94.05万人，是去年8、9月就业恢复结束以来最好的两个月。

　　 非农业就业人口

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　　 今年大部分时间，首次申请失业救济的人数一直在下降。刚刚公布的数据显示，美国。

　　 截至8月28日的一周，首次申请失业救济人数为34万，略低于预期的34.5万。四周均值为35.5万，略低于前一周期。

　　 美国首次申请失业救济人数的四周平均值。

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　　 在过去的四个月里，美国的招聘人数创下历史新高，6月份达到1007.3万人。在此之前，2019年11月提供的就业岗位数量最高，为757.4万个。

　　 美国的工作空缺。

　　 服务业7月数据为53.8，今年平均数据为54.6，远高于50的分割线。

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　　 美国ISM非制造业(上)和制造业(下)就业指数。

　　 虽然所有的就业数据都很好，但对市场和美联储来说，重要的是非农就业数据。美国最大的薪资编制公司自动数据处理公司(ADP)的就业数据比非农数据提前两天发布。它被视为非农就业数据的主要指导指标。然而，它们之间的逐月相关性似乎正在减弱。今年7月，ADP预计为68.5万，但实际值为33万，不到预期值的一半。然而，NFP 7月份的预测是8.7万人，达到了94.3人。

　　 ADP就业

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　　 非农数据对市场的影响。

　　 市场对NFP的反应将是一个直接的过程，即结果是否会增加9月FOMC会议上宣布的降低债券购买规模的可能性。

　　 目前，8月份预计就业人数为75万人，比6月和7月份的平均水平94.05万人低20%。

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　　 这些数据的影响将是线性的。非农就业数据越好，特别是超过90万，美国国债收益率和美元反弹越强。美联储最关心的是如何填补去年封锁期间失去的工作岗位。疫情期间，鲍威尔总统多次就此发言阐述。

　　 为了让美联储考虑在9月份的FOMC会议上宣布削减债券购买规模的计划，非农就业数据可能至少会达到两个月的平均值，比预期高出20万。

　　 8月非农就业报告好于预期并不意味着美联储将在9月宣布减少债券购买，但如果就业复苏低于预期，几乎可以排除美联储在9月采取行动的可能性